窦尔翔：消解风险的分链式金融

关于金融有两种极端形态，一种是传统的集中式，一种是未来的分布式。前者是适应于财富稀缺条件，后者适应于财富富足的条件。当前随着数字化劳动力即ＡＩ人对碳基人正在替代或者替代的前夜，人类对财富的估值处于高估值和低估值的过度阶段，因而应当有一种介于集中式和分布式之间的金融形态，本日记称之为分链式金融。

集中式金融下，央行作为金融的集中表现对社会经济运行的效率、对于金融风险管理起着牵一发而动全身的作用。在分布式金融下（ＤｅＦｉ），如果技术和管理水平达到了一定的要求。信用是充足的，经济活动的风险大大降低，经济运行的效率大大提升。分链式金融下，既要发挥代币式资产信用功能，还要发挥域平台式评价信用功能。

分布式金融的精神主张完全去中心化，分链式金融的精神是相机确定权重，既发挥中心化的优势，也发挥去中心化的优势。以银行监管为例，传统条件下国家通过央行、银（保）监局对银行集中监管。分链式金融则分别为银行和银行融资者构造“金融科技”平台，并在政府监管者、融资者、融资者平台、银行平台、银行四者之间形成责任链条。

可见分链式金融是通过将银行的总风险进行源头性分离，将混沌风险重构成风险链。这里“分”是成链之因。传统集中式金融的缺点在于分立、分化、分离得不足。比如，不同产业的金融风险不同，同一产业其人才培养链、创新人才运用链、工匠人才运用链所对应的风险不同。不同国家、不同区域、不同社区金融风险也不同。

以上规律的政策建议在于“分式”金融作为对“统式”金融的优化提醒央行可以设计出相应的制度安排，以风险、成本、效率、增长、发展等为评价指标最佳步骤、迭代、节奏…．．地利用好分式统式制度所带来的效应溢价。当前处于数字化经济建立时期，既不能抱着集中风险监管模式不放，也不能急于跑步进入分布式金融监管时代。

人类社会无非造了三种东西，一种是信息知，一种是金融能，一种是产业物。如果决策的ＤＩＫＷＰ过程是顺畅正确的，需要监管的首要是金融，其次才是产业。金融既具有寄生性、传染性、脆弱性，更是实体产业形成之因。因而，当下实体经济躺平一方面需要在消费力之果找原因，但矛盾的主要方面在金融，金融才是因。

比如，金融是决策的信使，一旦金融与决策的地位反过来了，灾难就来了。比如，金融指挥政党，金融就可以在不同政党种跳动。金融指挥国家，金融家就不容易产生爱国情怀。这时，国家、政党，连同企业、家庭、产业、传媒、经济都成了金融的保姆、奴仆、打手……。可见，好金融需要金融在保持信使角色的统式又能辩证找到妥当模式。