窦尔翔：金融因果链

金融绝不是一个简单的微观行为，金融也绝不是“宏观+微观”的行为。金融是“宏观+中观+微观”的行为。因而金融治理需要同时考虑微观、中观、宏观三个层次要素的影响。金融需求方是金融的原始动力，产业平台中观域金融则是微观金融的背书和激发方，宏观金融及其更间接的政策则是金融的深度变量，而意图P（DIKWP）则是隐藏最深的金融致因。

TRIZ因果链的构造是从下至上的过程。第一重环节是DIKWP中的P。DIKWP是人类特有的知行合一过程，其中W是智慧的意思，绝非信息化技术。当下人类的P面临三种，一种是数字化时代政府要善于将混沌国家划分为具有多重立维勾稽关系的产业平台作为手段来组织微观的生产和生活过程，二是打败逆全球化的反动潮流，三是人性圣人化。

第二环节是宏观金融政策。比如：货币政策：央行提高利率-借贷成本上升-企业和个人减少借款-投资和消费减少-经济增长放缓-股市可能下跌。汇率变动：一国货币升值-出口产品价格上升-出口减少-经济增长放缓-可能采取措施干预汇率。监管政策：监管政策加强-金融机构风险控制增强-金融体系稳定性提高-投资者信心增强-金融市场健康发展。

第三个环节是中观金融管理。中观金融管理有标准化和确定的逻辑结构，描述为TRIF，有底层到表层，包括四个链条：T、R、I、F。就T链来说，是线上引领线下的三流交换基座技术。计算机之前，主要是线下平台，信息技术出现之后，线上技术沿着四次革命方向不断革新，乃至于到了替代人的眼耳鼻舌身脑的地步了。导致平台金融重塑传统金融。

R链则是金融行为产生的依据。平台金融仅仅是金融的前提条件，域金融即权利金融R才是金融发生的充分条件。金融权利首先表现为多重前提条件的排序：数字化程度、自夸与评级、产品与服务水平、盈利情况、与平台的粘度、上市条件。其次多重条件都服从多重底线衡量下的域管理：从两线三域到三线四域再到五线六域等。

R链的服务可以细化为两层，首先为I链提供服务，进而为F链提供服务。不同的I链具有不同的产业特征，有的是商品，有的是服务，有的是兼具商品和服务的数据与决策。但是任何一个成熟的产业供应链先前都可能是不存在的，需要通过从抽象到具体的创新实现从新技术到产业的创新和落地，但归根结底需要人才的教育和培训，这些都是金融需求方。

F链是在I链作为前提达到一定商品和服务生产交易权利的前提下的继发性行为。金融普惠的本质是金融额度量、金融供求双方人数量、金融供求种类量的最大化。数智平台金融的核心就在于最大化金融普惠管理。其实现秘密在于做大融资方对平台的粘度而不是局限于马云所嘲讽的“当铺”。同时，平台金融要敢于对这种金融进行担当，包括二级市场。

当下最最令人痛惜的是金融一级市场、金融二级市场（包括上市与资产证券化）这些微观金融风险全都默认为政府应当承担责任，从根本逻辑上来讲是对的，但从操作逻辑上来讲政府可以战术性地培养产业平台来分解和消解政府负担。二十届三中全会的解读后，平台被解读得不足，现代化呼唤平台的现代化，这是改革开放的法器。