《赚钱靠自己》，讲清楚了价值投资

价值投资理论源于美国资本市场的实践，最早由美国的经济学家格雷厄姆提出并倡导，现在已经影响到全球股票市场的投资实践。其核心思想为上市公司的经营决定其内在价值，当内在价值高于市场价格时，股票就具有投资价值，相反就没有投资价值。其中价差就是投资回报，又被称为投资的安全边际。安全边际与市场价格的比值越高，投资者的预期收益率就越大。

多年前，作者在参加编写的另一本书《股经》中谈到了“安全边际”，主要内容摘录如下：

运用“安全边际”原则首先需要准确评估股票的内在价值，当股票的市场价格在其价值之下时，投资该股票便具有“安全边际”。但在实际运用过程中可能遇到以下几个问题：1，究竟根据多大的“安全边际”来进行投资，是10%还是30%？这就需要投资者根据不同的总体市场状况和个股特征来确定一个恰当的“安全边际”。一般而言，绩优成长股的投资“安全边际”可设定得小一些，而业绩滑坡型和周期起伏型等公司股票的投资“安全边际”需要设定得大一些；牛市行情中的“安全边际”要小一些，而熊市行情中“安全边际”则要设定得大一些。也就是说，具体的“安全边际”还要视市场情况而定。

以上有关“安全边际”的表述小心翼翼，读者运用得处处小心，难免有如履薄冰如临深渊的感觉，可以看出那时候作者对于价值投资理论的理解还不够深刻，价值投资的运用还不够坚定。不过上世纪末在国内首先倡导价值投资理念和实践面临的压力和困难之大可想而知。难能可贵的是作者矢志不渝，不忘初心，几十年后价值投资理念更为坚定。本书中关于“安全边际”表达得简洁明了，不再拖泥带水：“安全边际就是公司的内在价值高于市场交易价格的部分，安全边际越大，投资获得的收益就会越大。”

《赚钱靠自己》紧紧围绕公司的内在价值这个主线，从业务模式分析、公司竞争优势、行业发展前景、企业治理结构等基本面出发测算股票的内在价值。内容由浅入深，逐步导入，写作不疾不徐，娓娓道来。鲜明的业务、独特的地位、光明的未来是读者分析公司的不同维度的目标，作者特别指出只有一心一意为所有股东谋福利的公司才能成为买入的股票。

测算股票的价值时，本书给不同专业水平的投资者以深浅不一的方法，让初学者容易入门，让积累了经验和能力的投资者能进一步钻研，照顾到方方面面的读者。

系统性和易学性是该书区别于国内其它标记为价值投资书籍最大特征。系统性保证了普通投资者可以像专业投资者一样学会价值投资，易学性保证了普通投资者不需要受过专业知识的系统性学习就可以掌握价值投资。

证券投资类的书很多，大受欢迎的也不少。很多书读完大有裨益，不过用来指导实践却难免有所失望。究其原因，不外乎几点：传记类故事性强，参考意义不大，时势移也；访谈类天马行空，系统性不够；体会类重心得，读时有豁然开朗的顿悟，想运用通常有远水解不了近渴之遗憾。目前投资者接触到的系统性的书籍大多为教材，姑且不论这些教材理论陈腐，结构僵化，空洞无力，大学课程时如同嚼蜡，迫不得已，要指导投资者主动学习无疑痴人说梦。这么多年来，关于价值投资一直缺少一本让投资者学以致用的书。

《赚钱靠自己--价值投资实践》就是一本能让人学以致用的书。我归纳了一下，治理结构有瑕疵的公司不碰、发展前景长期暗淡的公司不碰、行业地位不领先的不碰、产品没特色的不碰、看不到竞争优势的不碰。对于关注的公司预测其未来的经营，估算其价值。股价不合理的不买。价值投资的逻辑链条系统充分，大家完全可以一步步地学习、体会和实践。作者充分地考虑到广大读者的基础知识的差异，一些学习的难点讲地透彻，细致。广大投资者只要花些功夫就可以完全掌握价值投资方法。

《赚钱靠自己》是一本真正讲清楚价值投资的好书。